氧化铝首日策略：氧化铝期货AO今日上市。我们认为，其中AO2311合约将会首先成为主力合约。上期所公布AO2311至AO2406（连续合约）的挂牌基准价均为2665元/吨。上市初期氧化铝期货涨跌幅为±7%，上市首日涨跌幅为±14%，上市初期期货最低交易保证金为合约价值的9%。

通过分析我们将最便宜可交割品定位在山东地区的氧化铝现货。参照上6月16日山东氧化铝价格2788元/吨，AO2311合约按照2665元/吨挂牌开始交易后，首日或存在价格上行的一定空间，价格反弹至2741-2788元/吨区间附近，恐逐渐承受压力。从当前市场预期来看，考虑到氧化铝的高供给能力以及成本侧的弱势格局犹在，氧化铝期货有可能走出冲高回落的走势。不过，昨日晚间云南电解铝厂爆出从17日起全面放开电力负荷管理，或对西南氧化铝需求形成较强支撑，不排除上市初期上行高度超预期的可能。

因此，在上市首日单边策略上，建议震荡思路对待，高点或有布空机会，但需关注冲高高度在云南消息下超预期的可能。在上市后的跨期策略上：如果现货抛售有渠道可以兑现，上市首日应有抛现买11月合约的反套机会。若后续2311对之后的合约走出较大的Contango，按照月间正套成本约为20-30元/吨测算，可以适时做月间实物正套。

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油脂：国际和国内植物油供应均充足，短期天气和政策因素加大植物油波动性。从基本面来看，当前国际和国内的主要植物油的供应都是充足的，不过近期市场围绕新年度主要油料作物的供应和需求展开交易，对厄尔尼诺可能造成澳菜籽和棕榈油产量下降的担忧、对EPA新的生柴配额的期望推动植物油价格反弹，而美豆主产区降雨持续偏少，进一步带动美豆和植物油价格上涨。预计近期市场将继续聚焦美豆主产区天气，三大油脂将保持高波动性，建议操作上主要以做多波动率为主，即买入虚值的看涨和看跌期权为主，期货上建议暂且观望。

期指：回补后的多单持有。逻辑：海外尽管通胀、经济与政策等问题仍时不时会扰动整个市场，但美股价格中枢仍在逐步上移。因而，A股更多的还是受内因的影响。数据验证经济修复的放缓，央行Q1执行报告同样验证政策的有的放矢，两因素最终导致市场信心的不足，而屡次驱动市场上涨的传闻则仍需验证。如今，这一系列因素均在不同程度上得到验证。后期，无论是政策期望还是经济修复，只要不是过分乐观还是可以期待的。政策已先行且不会缺失，经济会回升且只是滞后，低估值背景下，市场应该会逐步好起来。

豆一：现货逢高卖出套保。逻辑：1）近期主要矛盾：美豆产区干燥天气忧虑，国际豆价涨幅较大，间接利多豆一期货。2）豆一自身基本面暂无大变化：一方面，黑龙江地方储备收购完成、内蒙古地储将于6月20日完成、市场期待后期是否还有相关政策等，这支撑现货及近月合约价格。另一方面，抛储重启并持续、市场需求平淡对价格有压力。展望后期，虽然美豆天气市驱动仍在，但短线涨幅较大、天气存在不确定性、豆一自身基本面暂无持续利多，预计豆一期价上方空间有限。

期指：反弹后的震荡

期债：复苏预期回暖，债市走弱

黄金：震荡反弹

白银：承压下行

铜：中国政策利好，支撑价格

铝：宏观情绪定价，走出偏强反弹，关注下游反噬

锌：消费欠佳，中期价格仍偏弱

铅：消费仍偏弱，限制上方空间

镍：海外库存偏紧助涨，国内基本面弱势拖累

不锈钢：市场到货小幅增加，库存止跌小幅回升

锡：突破上行

工业硅：仍处弱势格局，消息面或有提振

铁矿石：需求预期提振，高位反复

螺纹钢：库存持续去化，震荡偏强

热轧卷板：宏观预期向好，震荡偏强

硅铁：宏观预期向好，偏强震荡

锰硅：静态矛盾不足，低位修复

焦炭：宏观向好，偏强震荡

焦煤：宏观向好，偏强震荡

动力煤：需求释放有限，偏弱运行

玻璃：短期偏弱 中期震荡

PTA：逢低做多加工费

MEG：09合约上方压力位4150

橡胶：震荡运行

沥青：维持震荡格局

LLDPE：短期震荡盘整

PP：短线偏强 但已临近高位

纸浆：震荡运行

甲醇：跟随煤炭反弹

尿素：国际市场企稳，震荡格局

苯乙烯：端午偏强

纯碱：反弹难延续 趋势仍偏弱

LPG：短期小幅反弹，但空间有限

短纤：做缩利润

PVC：上行仍有阻力，上下游开工主导行情

燃料油：短期仍然偏强，基本面压力仍在

低硫燃料油：仍然强于高硫，高低硫价差或进一步走阔

棕榈油：跟随其他油脂走势

豆油：关注美豆主产区天气

豆粕：美豆天气忧虑，偏强运行

豆一：国际豆价上涨，跟随上涨

玉米：震荡偏强

白糖：偏强震荡

棉花：维持高位震荡

鸡蛋：震荡调整

生猪：11月合约阶段性高估，短线做空

原油：反弹趋势或不变